在今年权益市场投资机会凸显、固收产品回暖的背景下，固收增强型理财产品成为资金新宠。部分银行发售的固收增强型理财，单日募资达到20亿元，成为今年理财发行低迷市场的一抹亮色。

多位业内人士表示，部分固收增强型理财销售火爆，主要是因为在权益“市场底部”，通过固收打底，权益、衍生品等增强策略的相对“低波动、高收益”产品受到投资者青睐。从当前市场环境看，债市趋势不会逆转，权益资产性价比较高，在“活跃资本市场”指引下，预计“固收+”业绩表现将温和好转。

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单日大卖20亿！

固收增强型理财受青睐

近日，华夏理财发布理财产品成立公告，“华夏理财固定收益增强型封闭式理财产品30号”产品，于8月15日发售，单日募集规模达到20亿元，成为近期披露销售规模数据相对较大的产品类型。

值得注意的是，在今年权益市场低迷、固收产品回暖背景下，固收增强型理财产品成为资金新宠。东财choice的数据显示，截至8月21日，今年以来新成立的固收增强型理财产品为401只（份额合并计算）。

根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告》，各家银行理财公司在今年上半年，也在积极布局产品体系建设，丰富创新产品线，固收增强型理财就是方向之一。

其中，头部机构招银理财自2019年成立以来即启用“招赢、招睿、招智、招卓、招越”五大类产品系列，分别对应现金管理产品、固定收益型产品、多资产型产品、股票型产品、另类产品及其他共五大系列产品，重点应用到债+非标、“固收+”、混合类、跨境等产品线，受到渠道和客户欢迎。

在收益增强方面，招银理财积极探索理财特色收益增强策略。“安盈宝家族”应运而生，是招银理财旗下应用“安盈优选”策略的产品，主要通过优质稳健资产的多元配置，为投资者提供安心的持有体验，不盲目追逐高收益。

谈及固收增强型理财受青睐的现象，兴银理财相关人士表示，在理财净值化转型以来，债券市场及权益市场均出现了较大的波动，尤其是在去年，先后经历的股市、债市的震荡，理财产品的净值均出现了明显波动。因此，今年以来客户对于理财产品的需求发生了明显的变化，更加倾向于产品收益的确定性，因而低波产品受到了客户的欢迎。在此基础上，固收增强型产品基于策略的不同，相较纯固收产品有一定的收益弹性，对于部分风险偏好更高的客户更具吸引力。

“在低波产品以外，我司今年以来发行的固收增强产品，主要是通过权益、衍生品等相关策略丰富产品投资组合。”兴银理财上述人士称。

普益标准研究员赵伟也表示，今年以来，股市看好的风声较高，很大一部分投资者认为“市场底”即将到来，对于风险承受能力不高、缺乏选股等投资经验的投资者而言，通过固收增强型理财产品参与权益市场投资，以享受潜在的市场增长带来的收益表现，也成为较为理想的选择，造成此类产品销售火爆。

在赵伟看来，一方面，净值化后市场的强烈波动让部分投资者意识到单一配置的局限性，更加偏好通过多元资产配置抵御单一市场风险的冲击；另一方面，虽然投资者风险偏好整体仍然偏低，但仍有较大部分投资者不满足于表现相对稳定的纯固收类理财产品，寻求更高的收益水平。

但赵伟也坦言，“不同机构的客群风险偏好和收益目标均有所差异，因此固收增强型理财产品的发行和销售情况也不尽相同。”

“固收+”业绩有望温和好转

通过多资产、多策略实现稳健增值

多位业内人士表示，虽然部分固收增强理财产品受到资金青睐，但基础市场表现仍然制约产品表现，也对管理人的管理能力提出更高要求，多家银行理财子公司也将适配当前市场环境，多策略提升固收“+”的部分。

兴银理财上述人士表示，固收增强的产品需要注重客户的适配性，目前阶段客户的风险偏好显著降低，需根据市场的修复情况及客户的信心修复情况评估后续销售的持续性。

赵伟也认为，固收增强型理财产品销售的持续性将受到多方面因素影响：一方面，相关产品的表现将直接影响投资者的选择偏好，因此对发行机构的管理能力提出了较高要求。另一方面，宏观经济的表现和相关政策的出台也将直接影响权益市场的走势，进而影响产品表现和投资者的行为。

从投资者角度，部分投资者担心固收“增强”变“减弱”，尤其是遇到“股债双杀”的情况，从当前市场环境看，兴银理财上述人士表示，2023年二季度，利率整体下行，但股市震荡偏弱且风格极致，“固收+”产品表现强于股基，弱于债基。操作上，“固收+”产品的杠杆水平有所下降，股票仓位整体下降，债券仓位有所提升，以应对债市趋势和股市震荡风险。

展望下半年，目前权益市场在7月下旬整体反弹但在8月上旬持续调整，截至2023年8月14日市场股债性价比仍处于过去5年的98%分位数附近，权益资产性价比较高，“活跃资本市场”指引下，预计三季度股市表现好于二季度，同时债市趋势还不会逆转，“固收+”业绩表现有望温和好转。

在兴银理财上述人士看来，“固收+”产品有其长期生命力，需要面对多种挑战，对管理人综合能力有更高要求。

该人士表示，目前股市震荡状态下，单纯的股债组合难以提供稳定的收益，因此亟需增加资产以及策略的丰富度，通过配置多资产、多策略应对潜在市场风险，从而实现风险可控前提下的资产组合收益的稳健增值。

具体来看，资产和策略配置范围打破传统股债局限，资产端可以增加另类资产配置，如可转债、REITs等类固收资产以及低波红利等特定权益资产；策略构造上也更加多样，“加”的部分不局限于权益，增加中性策略，如风险平价策略、CTA策略、量化中性策略，通过增加收益来源的多样性降低风险。此外，可以通过趋势策略以及期权策略还能对冲股债双杀等市场波动的风险；同时，可以通过委外借助外部优秀机构的管理能力，例如量化私募策略相较公募的同策略目前仍有一定优势。

“展望下半年，在市场对‘高收益、低波动’产品的持续需求下，‘固收+’理财有望迎来更好的发展空间。”兴银理财上述人士称。

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